近地轨道
通常指地面上方约 160–2,000 km。卫星互联网主要在这里。
A 级证据 · 今日已证实
2026 年 7 月 10 日 · 海南文昌
长征十号乙
中国第一次，把“载荷入轨”和“运载火箭一级可控回收”在同一次任务里完整做成。
发射12:15
一级回收分离后约 6 分钟
复用态 LEO 运力16 吨
回收方式全球首次海上网系
新华社记者 杨冠宇 摄 · 仅作研究展示 [1]
导师先说结论
这是一座里程碑，但还不是低成本已经兑现。
回收 ≠ 复用，复飞、周转和可靠性才是商业闭环。
整箭主体多未上市，A 股映射必须查收入与合同。
学习路径
像搭积木一样，分四步建立认知
- 01先懂任务火箭为什么要分级，入轨到底难在哪
- 02再懂回收为什么“接回来”比“飞上去”多一套系统
- 03比较成熟度同样叫回收，中国与 SpaceX 分别走到哪一步
- 04最后看公司把技术证据翻译成收入、利润与资本可达性
01 · 先懂火箭
火箭不是往上飞，是横着跑得足够快
高度只能让你暂时离开地面；约 7.8 km/s 的横向速度，才让近地轨道上的航天器不断“落向地球，却总也落不到地面”。
长十乙约 63 m
芯级直径 5 m
最贵、最重、最值得回收
一级火箭
一级负责把整枚火箭从地面加速到高空，发动机数量多、结构大。任务完成后，它原本会被丢弃；可回收火箭要让它调头、减速、导航并安全回来。
- 今天回来的
- 一级
- 仍被消耗的
- 二级
- 关键误区
- 部分复用，不是整箭复用
互动实验 · 简化模型
给航天器多少横向速度？
速度太低：它会沿弧线落回地面。
07.8 · 近地轨道11.2 · 逃逸速度
这是帮助理解的二维示意，不用于真实弹道设计；实际轨道速度随高度和轨道形状变化。
扔掉空箱子
燃料用完后抛掉空的一级，让二级不用带着无效重量继续加速。
能送多重
“16 吨 LEO”说的是复用状态下送入近地轨道的载荷质量。
回来还要再飞
完整回收只是第一关；检查、翻修、复飞后才形成复用证据。
分离后M+0:00
阶段 1 / 7
一二级分离
二级继续把卫星送往预定轨道；一级结束主任务，开始返回。
全球首次工程实现
网不是被动等着，它和火箭一起工作
- 归航箭上导航持续计算相对网系的位置。
- 入网箭上控制姿态，平台滑车同步驱动绳索。
- 捕获箭上挂索机构接触绳索，网系吸收冲击。
- 稳固辅助绳索与锁紧平台固定箭体，抵抗海浪。
投资语言翻译
今天只跨过第一道门
1完整回收已完成
2无损检查待披露
3低成本翻修待验证
4同一枚复飞待发生
5高频可靠运营长期目标
03 · 对标 SpaceX
同一量级，两种回收哲学，完全不同的成熟度
长十乙与 Falcon 9 都是两级、一级回收的大运力液体火箭，但“参数接近”不能替代“运营记录”。
长征十号乙1次入轨任务 + 1 次一级回收
截至 2026.07.10工程首秀规模运营
Falcon 9619次成功着陆 / 630 次尝试*
* Falcon 9 动态统计来自维基百科汇编快照：662 次发射、619 次成功着陆；会随新任务变化。[7]
中国 · 国家队
中国航天科技集团一院
长征十号乙
2026.07.10 首飞
美国 · 私营
SpaceX
Falcon 9 Block 5
2018.05.11 首飞维度
长征十号乙
Falcon 9 Block 5
投资解读
全箭高度
约 63 m（后续可扩展）
69.8 m
外形尺寸不是壁垒
直径
5 m
3.7 m
更大直径有利于大载荷，但运输与设施要求更高
起飞重量
约 760 t
约 549 t
不能用重量直接判断效率
起飞推力
约 890 t
约 775 t（7,600 kN）
都属同一商业大运力区间
复用态 LEO
16 t
约 17.5 t（海上回收）
名义运力已可对标
推进剂
一级液氧煤油；二级液氧甲烷
两级均液氧煤油
长十乙采用混合动力路线，二级工程成熟度需观察
回收落点
海上网系捕获
陆地场坪 / 海上无人船着陆腿
一个把结构放到地面，一个把自主性放在箭上
复飞证据
暂无
单枚最高 35 次飞行（2026.06）
这是当前最大的能力鸿沟
公开报价
未披露
约 7,400 万美元 / 次（2026 标价）
没有价格与成本，无法证明“更便宜”
长十乙 · 箭地协同
把“腿”留在平台
箭上省去着陆腿，提升结构效率与运力；代价是需要专用巨型平台、动态绳索控制和高精度箭网协同。
Falcon 9 · 箭上自治
自己站在甲板上
箭上带栅格舵与着陆腿，重量惩罚更高；好处是落稳后处理流程成熟，已被数百次任务证明。
双轨时间线
从试验跳跃到规模复用
复用经济学实验
为什么“飞回来”不一定自动更便宜
把成本先换成 100 点，观察复用次数、翻修成本和成功率如何改变单次任务成本。这个模型只教逻辑，不代表任何公司的真实财报。
估算单次成本指数
55.6在这组假设下，单次成本约下降 44%。
判断复用有经济意义，但要证明周转速度
任务不够多：造好的火箭没有足够订单分摊成本。
翻修太昂贵：每次拆检接近重造，复用会失去意义。
回收不可靠：损失火箭会打断机队与现金流。
周转太慢：同一枚箭一年只能飞一次，资产效率仍然低。
04 · 筛选公司
先找“谁真正造火箭”，再问“我能不能买”
今天的直接主体是中国航天科技集团一院，未上市。二级市场里最危险的错误，是把“同一集团”“参与航天”“股价上涨”误写成“直接受益”。
技术直接性
整箭、发动机、结构件，还是仅有集团关系？
收入可验证
年报有没有客户、订单、收入与毛利信息？
里程碑进度
只做过试验，还是已入轨、回收并复飞？
资本可达性
未上市、IPO 进程、A 股，风险完全不同。
你的观察清单
还没有加入公司
把公司加入这里，不是为了马上买，而是持续检查它有没有跨过下一道门槛。
直接技术赢家中国航天科技集团一院
今天的唯一确定答案，但不是 A 股纯标的。
最值得跟踪的整箭变量蓝箭航天
已入轨、待二次回收验证，且 IPO 进程提高资本可达性；时间表仍需以交易所披露为准。
A 股里证据更具体斯瑞新材 / 超捷股份
已有火箭相关产品与收入披露，但体量仍小，不能只看增速。
认知验收
孩子，最后做 5 道判断题
答对不代表可以买；它只说明你已经不会被“成功回收”四个字牵着走。
第 1 / 5 题
单选题
长征十号乙今天回收成功，意味着什么？
证据与边界
每个数字都要知道从哪里来
数据截至 2026 年 7 月 10 日。A 为官方/监管披露，B 为主流媒体或可核验行业资料，C 为动态汇编或公司目标。计划不是事实，型号参数也可能随批次改变。
A · 官方 / 监管
B · 主流媒体 / 交叉验证
C · 动态汇编 / 计划
- A新华社：长征十号乙首飞成功，我国运载火箭首次实现可控回收
任务结果、63 m / 5 m / 760 t / 890 t、复用态 LEO 16 t、约 6 分钟回收、“领航者”平台尺寸。
打开原文 - A中国新闻网：海上网系回收原理
归航、入网、捕获、稳固四个阶段，以及箭地协同的设计取舍。
打开原文 - B总台央视记者探访（环球网转载）
63.6 m、一级液氧煤油、二级液氧甲烷、栅格舵与挂钩结构。
打开原文 - B中国新闻网 / 证券日报：多枚国产可重复使用火箭进展
朱雀三号、长征十二号甲 2025 年首飞结果，以及双曲线三号、星云一号、智神星一号计划。
打开原文 - A新华社：我国首次 10 公里级垂直起降试验
国家队 2024 年重复使用运载火箭验证节点与回收路线科普。
打开原文 - A新华社：蓝箭航天垂直起降试验
2024 年 3 月百米级试验、液氧甲烷动力与垂直回收方案验证。
打开原文 - CFalcon 9 动态任务汇编
截至访问时的发射、着陆统计，以及尺寸、运力、报价。动态数据需在使用前重新核验。
打开汇编页 - BSpaceflight Now：B1067 第 35 次飞行
2026 年 6 月 8 日单枚助推器复飞纪录，用于衡量 SpaceX 的运营成熟度。
打开原文 - A斯瑞新材 2025 年年度报告
公司总收入、液体火箭发动机推力室相关业务与产能建设；网站中的公司数据以年报口径为准。
查看公告镜像 - A超捷股份 2025 年年度报告摘要
航空航天零部件收入、火箭箭体结构件交付与投入期风险。
查看巨潮资讯 PDF - A铂力特 2025 年年度报告与立案公告
航空航天业务与商业航天客户不可混为一谈；截至本研究日，证监会立案调查仍为重要治理风险。
查看立案公告 - ASpaceX 官方 Falcon 9 页面
官方车型说明与能力口径；本次调研所在地区访问受限，因此核心数字另以公开汇编交叉核验。
打开官方页面 - A新华社：双曲线二号验证箭完成复用飞行
2023 年两次垂直起降试验，以及国内首次液氧甲烷火箭重复使用；试验箭成绩不能等同于轨道级型号完成回收。
打开原文 - B界面新闻：朱雀三号完成 10 公里级垂直起降返回试验
2024 年 9 月试验完成空中二次点火、跨音速控制与软着陆，用于支撑中国路线时间线。
打开原文 - B腾讯新闻：朱雀三号遥二静态点火与蓝箭 IPO 进展
2026 年 6 月 29 日遥二完成静态点火；报道援引上交所信息称 IPO 审核状态恢复为“已问询”。状态可能变化，使用前应回查交易所。
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研究边界
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